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5.3 政策放松对冲的行业： 5G/建筑/电气设备/军工/计算机（1）受益于减税降费——建筑、军工经济下行压力加大背景下，“减税降费”或成为政策放松的主线之一。全球横向对比来看，中国企业部门税负明显较大，其中增值税、企业所得税具备较大的减税空间。

在阿里科技发展早期，以阿里合伙人为代表，形成了一股来自理想主义的推动力量。2015 年的双十一，首次采用深度学习技术的支付宝客服实现了 94% 语音自助，这意味着有 94% 打来的电话不再需要转接到人工服务，次年，这个数字提升到 97%。去除掉人工智能团队的人员工资和计算资源成本，智能客服项目为公司节省了一个多亿。

2019年A股企业盈利增速下滑（剔除金融大概率负增长）与广谱利率下行是确定性的，A股主要矛盾由风险偏好转向盈利下行，预计呈现此消（盈利）彼长（估值）的震荡格局。下半年比上半年好，见底的时间取决于政策对冲力度（火）与盈利下滑速度（冰）的相互作用力。2018年泥沙俱下之后是2019年大分化，市场的配置思路主要有两条主线，第一是盈利逆周期的行业（畜禽养殖/军工/生活用纸/电力/云计算/游戏）、第二是政策逆周期的行业（5G/建筑/电气设备/军工/计算机）。

中兴通讯（00763）　　21.950元　　　上升1.39%中国铁塔（00788）　　　1.600元　　　上升0.63%昂纳科技（00877）　　　4.240元　　　上升1.92%摩比发展（00947）　　　0.890元　　　无升跌联想集团（00992）　　　5.100元　　　上升1.80%

该分局正在对员工进行培训，培训结束后，会安排业务检查人员按照细分的要求，到每个投递机构和代收点进行检查。发现服务不合格的快递员，将进行批评教育，按情节严重程度进行经济处罚。“在日常管理中，每个投递机构都对外公布了投诉电话，并安排了专人进行核实和处理。”蔡新林表示。

四4.2长期逻辑：A股生态进化，业绩稳定低波动的大盘蓝筹股受青睐从影响风格的长期逻辑来看，A股生态不断进化，业绩稳定和低波动的大盘蓝筹股预计将更受长线机构资金配置的青睐。会计新规逐步执行后，金融资产的公允价值变动对公司利润的影响增加，险资的配置可能产生三大边际变化：1）追加重点投资公司的投资比例；2）增加高股息公司的配置比例，拉长投资期限；3）降低整体投资组合的波动，比如以ETF代替部分个股。此外，虽然银行理财子公司逐步进入筹备阶段，但筹建仍需时日，且在银行理财实行净值化管理的初期，风险偏好难有大幅提升，稳健低波动的大盘股仍将会是配置重点。